ЦБ заморозил цикл снижения ставки (11 сентября оставил её на уровне 14%) и оказался перед дилеммой: как бороться с эмиссионным маховиком инфляции в условиях кремлёвского запрета на ужесточение денежно-кредитной политики. Всем очевидно, что бюджет и терпящие бедствие банки теперь кормятся напрямую от печатного станка, но бороться с неминуемой инфляцией Набиуллина боится. Отсюда — имитация вместо решительных действий. Нельзя одной рукой печатать "фантики", а другой — бороться с последствиями их распространения по экономике.
Чем меньше можно сделать — тем громче нужно говорить. Вот мы и услышали от ЦБ признание в двузначных темпах инфляции в июле этого года: текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6%. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 7,0% после 4,6% в среднем в предыдущем квартале. На ценовую динамику в последние месяцы значимо влияли волатильные позиции. Среди них – моторное топливо и плодоовощная продукция. Рост цен на моторное топливо проявился и в динамике устойчивой инфляции.
Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения в случае более высокого внутреннего спроса и более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях. Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.